スペースXのIPO ～資本主義の歪みと深淵～

日々の動画視聴から、おすすめを紹介し、

自分の感想を中心にまとめます。

今日は、pivot の

【 【マスク帝国　AI事業の不安】スターリンクはユーザー急増もARPU低下／Anthropicとの契約／宇宙データセンターの可能性／XとGrokの苦戦／ガバナンスなんてクソ喰らえ／マスクの報酬設計】

です。

SpaceXのIPOについて、

私は落選しましたが、非常に面白い内容なので、

記録しておきます。

インデックスでいいとか言われて笑えました

【目次】

■IPO後の時価総額1.8兆㌦を満たすために

■AI事業

■Connectivity事業

■Space事業（打上）

■資本市場の歪み①ガバナンス

■資本市場の歪み②長期のマスク氏への報酬設計

■資本市場の歪み③テスラとの利益相反

■資本市場の歪み④NASDAQとNYSEの競争

■資本市場の歪み⑤放出する株の少なさ

■田中氏のスタンス

【学び＆参考になった点】

■IPO後の時価総額1.8兆㌦を満たすために

・主幹事のゴールドマン・サックスによれば、

　2025年から2030年までに、

　AI事業（BtoB）を、100倍に成長させる必要がある

　Connecutivity事業を、13倍に成長させる必要がある

　Space事業（打上）を、2倍に成長させる必要がある

※現在の時価総額1位は、NVIDIAで５兆㌦

■AI事業

・データセンター事業は、急拡大の可能性あり

　5月にアンソロピックから、150億㌦／年の売上が立つ契約を発表した

　2029年5月末までのデータセンター利用契約

　※サム・アルトマン（OpenAI）とは訴訟中

・広告事業・Grok事業も不調

　Xの広告収入は3年スパンで減少傾向

■Connectivity事業

・利用者数は、

　2023年から毎年倍々に増えており、2025年は、1000万回線

・利用単価は、

　2023年から毎年減少傾向にあり、2025年は、60ドル／月

■Space事業（打上）

・2025年の1年間に宇宙に運んだ量　2200トン

・スペースシャトルの30年間（135回）に宇宙に運んだ量　1360トン

・つまり、2025年の１年分で、シャトル30年分を優に凌駕してしまった

■資本市場の歪み①ガバナンス

・マスク氏の一存で、取締役の選任も解任もできる

　マスク氏は、A株（1株1議決権）12％、B株（1株10議決権）93％

　を保有しているため、85％の議決権を有する

■資本市場の歪み②長期のマスク氏への報酬設計

・今70億株を発行済み。

　次の２つのマイルストーンを達成したら、10億株を付与される

・SpaceXの時価総額が、7.5兆㌦になる

・火星に100万人の植民地（コロナイズ）をつくる

※実現性が低いため、PLに計上していない

■資本市場の歪み③テスラとの利益相反

・2025年に、SpaceXはテスラに、

　サイバートラック1500台分を支払っている

・何に使ったのか／使うのかが不明

・テスラのトラック販売台数の１～２割を占めるほどなので、

　普通は利益相反となる

■資本市場の歪み④NASDAQとNYSEの競争

・NASDAQが本件に向け、インデックスへの組入ルールを変更した

　例えば、上場後15日後にNASDAQ100への組み入れOKとなる。

・インデックスを採用する機関投資家（年金基金など）は反対している

■資本市場の歪み⑤放出する株の少なさ

・IPOでは４％しか放出しないため、需要に対して供給が不足

・個人投資家は、話題性に群がり、高値でも買うため、急騰する

・インデックスに採用されるため、機関投資家は、割高でも買わざるをえない

■田中氏のスタンス

・IPOに申込はしていない。理由は需要が強すぎるため。

　750億㌦の調達目標に対し、アメリカだけで2500億㌦の募集が既にある

・インデックスにすぐ採用されるので、インデックスを保有すればいい

【私の感想】

・Space事業をもっと評価してほしいと思います、

　でも、覇権をとってしまっており物理的な制約もありますね。

　マスク氏としては、爆発的な成長はしなくていいということなのでしょうかね

・AI事業を100倍に成長させる必要がありますが、

　DC事業がメインとなり、広告事業は軽視すると思います、

　期待も込めて

・市場同士の競争（NYSEとNASDAQ）が可能なのは、健全なのでしょうね。

　他の先進国では、国内の市場同士で競争するほどの規模はないですからね、

　さすがアメリカ

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