年金基金を運用するユニバーサルオーナー ～多種多様なPF～

今日の記録は、モハP チャンネル　より、

【【韓国】公的年金が22兆円の損失！単純に株価が下がっただけの問題ではない構造的課題！機関投資家の運用】

という動画を参考にします。

韓国の公的年金（NPS）の損失をきっかけとしつつ、

国家年金レベルの巨額運用の制約について

まとめておきます。

【目次】

■韓国公的年金（NPS）の運用推移

■NPSのポートフォリオ変更

■ユニバーサルオーナー

■脆弱なKOSPIの構成比率

【学び＆参考になった点】

■韓国公的年金（NPS）の運用推移

・2026年3月末　176兆円

・2026年6月末　210兆円（＋34兆円）

・2026年10月  　188兆円（▲22兆円）

■NPSのポートフォリオ変更

・１年間で韓国半導体株が急騰したため、

　リバランスのために、国内株をたくさん売却する必要があった

・一方、堅調な韓国株式市場を冷やさないように、できるだけ売却したくなかった

・そこで、2026年5月に次のようなポートフォリオの変更を発表した

　　国内株式の比率を、15％から21％へ増やした

　　債券（国内も海外も）は減らした

・しかし、韓国株式は6月以降に急落したので、

　もっと早くNPSは売却しておいた方が良かった（利確し、損失を小さくできた）

■ユニバーサルオーナー

・公的年金などの巨額を長期で運用する機関投資家のこと。

　例えば、NPS（200兆円）やGPIF（317兆円）

・制約①　巨額すぎるため、自国だけではなく世界中の経済と運命共同体

・制約②　巨額すぎるため、預金として預かってくれる銀行がない

　　　　　そのため、株式や債券を保有せざるを得ない

・制約③　100年などという長期間の安全運用が求められている

■脆弱なKOSPIの構成比率

・2026年7月では、

　27％がサムスン電子、27％がSKハイニックス　と２社で半分以上を占める

【私の感想】

・韓国NPSのPF変更の背景には、

　年金制度が脆弱なため、早く年金基金を増やしたい焦りを感じますが、

　裏目にでないことを祈ります

・代表的なユニバーサルオーナーは次の通り。

　PFがすごく多様なのですね

①日本のGPIF

　運用額）320兆円規模（26年6月）

　PF）　　25:25:25:25（国内株式：海外株式：国内債券：海外債券）

②ノルウェーのGPFG

　運用額）350兆円規模（26年9月）

　PF）　　00:70:00:30（国内株式：海外株式：国内債券：海外債券）　※自国投資はゼロ

③韓国のNPS

　運用額）200兆円規模（26年7月）

　PF）　　21:35:23:07（国内株式：海外株式：国内債券：海外債券）

④米国のCalPERS（カリフォルニア州職員退職年金基金）

　運用額）150兆円規模（26年6月）

　PF）　　37:17:28:8（上場株式：未公開株式：債券：私募債）

ありがとうございます。

下記のバナーを押していただけると、うれしいです。